周梦晗诡异！短期亏损超20%，是否踩雷信用债，华商债基谜一般持仓引关注-公私风云
周梦晗诡异！短期亏损超20%，是否踩雷信用债，华商债基谜一般持仓引关注-公私风云
周梦晗
导言
今年债券市场注定不太平了，尽管债市逐渐回暖，但随着不少债券的违约，相关持仓债基也开始纷纷“踩雷”。
华商基金旗下产品似乎成为了债基亏损前十的常客，Wind数据显示，截至5月14日，今年前十大亏损的债基名单中，就有8只隶属于华商基金旗下，其中踩雷2次的华商双债丰利出现12%的亏损，而避开踩雷的华商稳固添利业绩却出现了超20%的大幅下滑。
01
净值谜之大跌
如果说踩中一个雷是运气不好，踩中两个雷是过于激进的投资组合。那么一只雷也没踩中，还发生暴跌的债基该如何解释呢？
一季报显示，华商稳固添利前五大持仓债券分别为17农发08、17国开07、17国债08、国开1302、国开1701。Wind数据显示，截至5月14日，今年以来华商稳固添利A、C单位净值分别下跌22.6%和22.7%，业绩排名均接近同类垫底。
可以看出，华商稳固添利今年以来的表现令人大跌眼镜，该只基金重仓的债券均为国债和国开债类型，按理说风险应该会偏小，也已经避开了触雷。然而，短期超20%的亏损，已经令投资者很“受伤”，很多人纷纷表示“躲过了雷区，却掉进了另一个坑。”
近日，持有该只基金的投资者向《国际金融报》记者反映，此前电话询问华商基金客服该只基金今年净值出现大幅度下滑的原因，对方客服表示主要与投资组合有关，采用的是第三方中证机构来估值。另外，公司持有的个债均由第三方中证来估值，且在今年4月24日，对相关个债进行了估值调整。
另外一名投资者告诉记者，该公司并未在一季报中对该只基金净值下跌做出相关说明，质疑其一季度仓位中是否存在违约债券，而对方客服表示不属于信息披露范畴。对此，记者也同样拨通了华商基金的客服电话，客服的回复与以上投资者收到的回应相同。
数据显示，去年四季度末华商稳固添利重仓的也是国债和国开债，仓位较一季度只有第四位和第五位发生了变化。该只基金从成立以来一直由基金经理张永志管理。既不是仓位大幅调整，也不是人员变动所致。那么，该只基金业绩短期巨幅下跌，似乎成了年度未解之谜。
02
疑似踩中14富贵鸟
记者从投资者的反映中发现，华商基金旗下持有的个债被专业估值机构在4月24日下调估值，值得注意的是，华商稳固添利单位净值曾经在2月13日、3月6日、3月22日、4月24日这四个交易日分别出现了“断崖式”下跌。业内人士分析称，有可能是持有的个债估值发生变化导致。
随着11凯迪债违约事件一出，立马引起了债券市场骚动。通常发生债券违约，就会有相关专业估值机构调降该债券的估值，作为参考。那么，该只基金是否存在一季度未披露的违约债券？
巧合的是，14富贵鸟中证估价全价、净价在2月13日，3月2日，3月5日、3月22日、4月24日均有明显下调，并发生了实质性违约。从时间节点上来看，华商稳固添利“断崖式”的净值下跌时间似乎与14富贵鸟估值下调时间相吻合。
恒丰泰石总经理韩玮向《国际金融报》记者分析称，净值下跌有几种可能性要具体分析：其一，由于大额赎回造成净值下跌，与投资本身无关；其二，投资信用债踩雷，但在季末进行全面换仓；其三，也可能是跌出前五大债券。
华商基金在接受《国际金融报》记者采访时表示，该只债券基金采用的是第三方估值机构估值。华商基金在运营中严格遵守《基金法》、《基金运作管理办法》以及《基金信息披露管理办法》等法律法规，并未出现违法违规行为。基金持仓情况请以已披露年报、季报为准。
近期债券违约频发、低评级信用债风险上升导致的公募基金踩雷不断，至今已有近20只债券发生违约，让很多债券基金管理者也战战兢兢。
“从触发本轮信用风险的原因来看，在宏观去杠杆、监管趋严的背景下，社融持续下滑，资管新规落地后使非标进一步缩量，部分负债较高、主业分散，前几年扩张速度过快的民营企业在持续融资上面临压力，违约风险有所上升。此外，和上一轮信用风险有所差异的是，本次信用违约情况不局限在特定行业，以个案为主。”某公募资深人士向记者表示，“本轮信用风险的影响仍然是阶段性的，难以构成系统性冲击。虽然短期债券市场处于底部震荡，但中期来看，配置价值显著。”
国际金融报记者 夏悦超