周梦晗证星九月策略-天添牛股
周梦晗证星九月策略-天添牛股
周梦晗一周策略展望
本期导读：八月市场表现极度低迷，沪指一度接近2016年初创下的低点2638，但随着较好的中报业绩公布，加上人民币汇率企稳，我们认为市场的预期将逐渐趋于稳定，汇率的稳定有助于市场的关注重回国内改革以及增长的情况.....
一、大势研判
核心观点：风险出清孕育行情，金九银十只欠东风
八月市场表现极度低迷，沪指一度接近2016年初创下的低点 2638，但随着较好的中报业绩公布，加上人民币汇率企稳，我们认为市场的预期将逐渐趋于稳定，汇率的稳定有助于市场的关注重回国内改革以及增长的情况。市场过度反应的风险因素也将在未来一段时间内有所缓解。由于A股市场今年以来跌幅较大，估值处于较低水平，境外长线资金已经通过各种渠道进入A股。进入9月A股纳入MSCI的权重也将从2.5%上调至5%，养老目标基金也已经正式开售，将为市场带来增量资金。市场有望在当前位置逐步企稳并出现反弹，当前压制股市的负面因素开始反转，股市即将迎来反攻的重要时刻，对A股的投资可以更为积极一些，积极把握震荡回调带来的建仓布局机会！
技术面：沪指30/60分钟MACD绿柱收敛，周线MACD金叉趋势，月线RSI数值为36.63，非常接近沪指在1664点、998点的数值，意味沪指月线指标已经超跌，短期调整有望在9月初结束。
核心观点论证
1、已公布中报的上市公司总体业绩较好，部分公司业绩相对理想。
截至 8 月 24 日，已有 1975 家上市公司公布业绩，其中 1969 家可比公司中报利润同比增长 23.1%，略低于一季报的 24.6%，营业收入增长 14.1%，略高于一季报的 13.1%。扣除金融行业的话，中报利润同比增长 28.2%（一季报 30.4%），营业收入增长 15.9%（一季报 15.7%），上市公司中期业绩仍保持高增长态势。目前已经披露中报的14家银行股业绩基本符合预期/超预期，Q2单季度盈利增速相对Q1边际改善的有10家，不良贷款率相对一季度末上升的仅华夏银行一家，平安银行还在不良逾期缺口大幅修复的情况下实现不良率的下行。而保险股中，中国平安业绩明显超市场预期也暂时打消了市场对投资端的担忧。
2、三条风险主线均出现边际积极变化。
?信用风险方面，当前货币流动性处于高度充裕的状态，国常会部署进一步推进缓解小微企业融资难措施等均有利于促进宽货币向宽信用的传导，信用政策的及时转向避免了系统性金融风险的发生，促进银行板块估值的内生性修复。
中美冲突进入2000亿美元清单回合，20日为期6天的针对是否对2000亿美元中国商品加征关税开始。而且从股市对贸易战的反应来看，前期市场明显处于过度反应状态，中美贸易战对股市的冲击作用正在逐步减弱。卡塔尔对土耳其提供150亿美元经济支持，多个新兴市场采取措施对冲风险，金融市场因土耳其危机产生的恐慌显著降温。
?人民币汇率方面，央行近期表示逆周期因子重启，美元兑人民币预期在6.8-7区间将获得较强支撑。将充分稳定此前市场因中美贸易争端加剧引发的人民币快速贬值预期，有助于改善资本市场资金环境。此前 MSCI 已通过对 A 股的评估，确认将于 9 月调高 A 股纳入比例至 5，但受人民币快速贬值影响，股票市场流入资金阶段放缓，随着人民币汇率下跌预期缓解，预计外资通过沪港通流入 A 股有望加速，700-800 亿增量资金将对市场起到一定支持作用。
3、地量已现，底部不远。
目前A股市场量能已经萎缩至历史底部水平。根据对历次A股成交低点的回顾，我们发现当前换手率已经位于1%附近，较上轮牛市高点的比值在10%附近，修正成交额较上轮牛市高点的比值也在7%附近。量能的情景已与之前三次市场阶段大底（即：2008年9月9日，2012年11月26日，2014年5月19日）非常类似。
2008年9月9日：金融危机下的股市低迷。A股在成交量见底后1个月也迎来股指的见底，并随之展开了长达9个月的反弹行情。在成交额见底之后的6个月，成长和消费风格涨幅最大。2010年7月5日：欧债危机与国家调控下的市场回调。成交量与股指同步见底，这次低点时成交量的萎缩并没有到位，最终的反弹行情也仅仅维持了4个月。在成交额见底后6个月内，成长股继续领跑，消费、周期表现突出。
2012年11月26日：经济增速放缓下的杀跌。A股在成交量见底后1周见底，开启了6个月的反弹行情。这段时间内成长和金融涨幅领跑。
2014年5月19日：黎明前的黑暗。成交量与股指同步见底，并拉开了一轮大牛市的序幕。牛市行情中，各行业迎来普涨，稳定、周期和成长均获得不小涨幅。
综合来看，随着三大风险的进一步缓解，市场担忧情绪逐步出清，加上经过持续回调，目前市场估值水平已处于历史低位，长线资金已经开始低吸布局，风险偏好提升驱动的金秋行情有望在九月逐步展开。
板块方面关注：
一、未来进入"宽货币"+"宽信用"阶段，大金融、基建和周期性板块可以获得更高的超额收益，考虑底仓配置：金融、地产、建筑、建材、钢铁、煤炭、化工；
二、成长是历次地量反弹行情的最优选择，在市场风险偏好提升的逻辑下，进攻可选择配置估值敏感型的计算机、电子（消费电子/半导体）、军工、机械、新能源；
三、从超跌反弹角度逢低布局估值调整后的大众消费、创新药和连锁药房龙头；
四、主题投资关注国企改革、5G、乡村振兴。
二、投资主线挖掘
一、未来进入"宽货币"+"宽信用"阶段，大金融、基建和周期性板块可以获得更高的超额收益，考虑底仓配置：金融、地产、建筑、建材、钢铁、煤炭、化工；
金融：5月份以后市场对负债端改善逐渐形成普遍预期，但是在股债双杀的形势下，市场对上市险企投资端更为担心。从上市险企中报看，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的净利润分别同比增长34.2%、33.8%、26.8%和79.1%。净投资收益率下降无需过多担忧，虽受今年整体市场环境影响，基金分红减少，以及少量资产到期再投资，而其他各类资产的分红收入并未表现出明显下降；平安、太保、新华在可比口径之下的总投资收益率分别为 4.5%/4.5%/4.8%，较去年同期分别下降 0.4基点/0.2基点/0.1基点，整体超出市场预期后期同样需关注可供出售项上产生的浮亏而对综合投资收益率，产生的影响。资产配置方面非标增速趋缓，信用风险可控。
当前保险股具备较好的配置价值，中报来看市场对于投资端的负面预期落地，上市险企整体实现了 4.5%以上的年化总投资收益率；此外负债端账面净值及价值率，数据有所超预期，且下半年来看仍然有持续改善的空间，全年优质险企有望继续实现账面净值的正增长。
近期银行板块表现较好，我们认为，在外部市场环境不确定性增强，内部宏观经济增长压力加大的双重因素下，市场缩量反弹表明当前投资情绪短期内或将难以得到扭转。在大概率的震荡盘整行情下，我们认为作为价值优选品种的银行股更能凭借其天然的避险属性和估值优势，在三、四季度的低利率市场环境和低信贷风险偏好背景下录得较为明显的相对收益，在当前时点理应受到更多价值型投资者关注。
主要理由有以下几点：
1）以稳定经济增长预期为目的进行的经济政策微调使银行间市场流动性维持在相对充裕状态，在疏通货币传导机制的政策导向下，下半年银行信贷规模有望延续扩张趋势，推动板块业绩增长。
2）负债成本边际下降，息差水平有望提升。受定向降准因素和中期借贷便利操作影响，近期银行间市场资金流动相对充裕，同业拆借利率持续向下，银行理财收益率持续下滑对部分银行负债端成本形成边际利好；同时，资产端受信贷投放的结构性调整影响，银行在资产定价方面的地位有望上升，推动行业息差水平走扩；
3）资产质量改善，降低拨备释放利润。受益于周期行业盈利好转和行业不良资产处置加快，银行贷款质量改善趋势明显，在行业风险偏好仍然较低背景下，银行对信用风险的管控仍较严格，下半年行业不良率有望进一步下降，从而使拨备降低释放更多业绩。
从短期催化来看，银行股三季度的将迎来业绩催化，增量资金有望加快流入板块。一是行业中报大概率预喜有望持续提振板块投资情绪；已经披露业绩快报的长三角地区银行业绩亮眼，板块中报业绩表现值得期待。二是当前机构对银行股的持仓普遍较低，二季度市值占比仅 4%，连续三个季度环比下降，而板块估值对应 2018 年仅0.85 倍 PB，安全边际明显。三是养老金长线资金进场，对银行这类低估值价值投资标的的配置力度有望持续增强。
核心股票池：
行业
名称
代码
保险
中国人寿
601628
新华保险
601336
中国太保
601601
中国平安
601318
银行
招商银行
600036
工商银行
601398
农业银行
601288
建设银行
601939
华夏银行
600015
光大银行
601818
民生银行
600016
地产：已披露中报的56家A股房企中，龙头企业负债率较前走升，现金流面临趋紧，偿债高峰压顶。加快销售、加快开发、加快回款，并加快持有型商业物业增长，将成下半年主要策略。前三强对比方面，碧桂园利润翻番聚焦效益，恒大业绩超预期，万科表现向好地位稳固。房价调控方面，房价上行依旧承压，从严调控料将继续，目前多地采取行动，调控风潮正高，预计下半年调控力度或超上半年，房价将保持平稳。去库存方面，开发投资规模上行，供给端呈现稳步放量态势，同时存量继续回落，“去库存”已入尾声，“补库存”或已开始。土地市场方面，市场热度仍居高位，但流拍现象及溢价率走低继续，呈现出一定降温趋势，未来有望进一步回归理性。
随着2015-2016年涨价背景下销售的项目逐步进入结算期，毛利率有继续提升的可能，但随着土地购置价格的上涨，预计行业利润空间中长期或将面临下行压力，未来结算利润率水平也将会触顶回落。另外，房地产企业持续分化，一二线房企销售增速和投资力度均高于三线房企；我们继续看好地产板块的行情，虽然政策调控仍将持续，但是边际调整的空间较大。
推荐关注：保利地产、万科A、招商蛇口、新城控股
建筑：2018 年上半年，建筑行业整体保持正增长，且业绩表现亮眼。如中国中铁2018年半年度报告显示，上半年现营收3144.98亿元，同比增长5.27%，归母净利润95.52亿元，同比增长23.94%。
上半年建筑行业新签和收入保持正增长，但是股价却逆势下跌，原因是市场对建筑业未来新签和利润增长前景感到担忧（需求不振和融资受阻），因此在盈利高位的背景下估值不断调整，到了7月中旬，随着央行、银保监会等出台措施鼓励金融机构支持实体企业，以及国常会、政治局会议对财政政策的表态，受宏观压制超过近半年的建筑行业迎来了边际改善。
7月以来信用宽松信号逐步释放，尤其是国常会提出积极的财政政策要更加积极，以及中央政治局会提出加大基础设施领域补短板的力度，8月可谓是政策响应月。
8月14日，财政部发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》（下称.意见.）提出加快地方政府专项债券发行和使用进度，各地至9 月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，剩余的发行额度应当主要放在10 月份发行，有条件的地方在地方债券发行前，可对预算已安排的债券资金项目通过调度库款周转，加快项目建设进度，待债券发行后及时回补库款。
8月20日，新华社，《中共中央、国务院关于打赢脱贫攻坚战三年行动的指导意见》发布。意见提出，到2020年消除绝对贫困；确保贫困县全部摘帽，解决区域性整体贫困。新增金融资金优先满足深度贫困地区，新增金融服务优先布局深度贫困地区，对深度贫困地区发放的精准扶贫贷款实行差异化贷款利率。深度贫困地区开展城乡建设用地增减挂钩可不受指标规模限制。
8月21日中国证券报等媒体报道，据知情人士称，地方债风险权重有望从原来的20%降至为零。报道指出，根据《商业银行资本管理办法（试行）》的相关规定，银行资本充足率不得低于既定下线，即在总资本既定情况下，银行风险资本总和不得超过既定量。地方债风险权重调低后，在总资本不变情况下，银行可投资地方债总量增加。
8月25日据中国政府网报道，李克强总理8月21日在国务院西部地区开发领导小组会议上指出，推进西部开发既要补上基础设施‘硬环境’这块短板，又要打造便利营商的‘软环境’。
当前建筑行情反映政策边际改善下的估值修复，未来建筑行情能走多远主要取决于：政策持续回暖+行业基本面支撑+上市公司业绩释放。
推荐关注：基建任务主要承担力量、估值及信用优势显著、累计调整幅度较深的大建筑央企巨头：中国铁建、中国交建、中国建筑、中国中铁、葛洲坝，地方路桥建设企业：山东高速、四川路桥，以及勘设类企业：苏交科、中设集团、设计总院
建材：水泥行业在淡季不淡之后的下半年，我们认为将会迎来旺季更旺。一是晴好天气与适度气温决定“金九银十”利好下游开工率提升。二是基建“补短板”落地预期较高，三是外来熟料影响较小，四是环保限产可能超预期。水泥股配置价值体现在需求景气提升估值、业绩持续创新高。
关于基建补短板上文通过对建筑行业的阐述已经了然，外来熟料影响方面，尤其是当前市场担忧的辽宁低价水泥对华东地区的干扰，根据水泥协会最新调研成果——辽宁熟料南下量可控，且能替代部分越南进口熟料，水泥南下存在区位影响，但不会对南方市场整体产生较大冲击。而环保限产不排除更多区域因环保、能耗、大型活动等原因限产、停产。此外，环保限产未来仍有可能超预期——未形成制度化环保限产的区域，将来环保限产可能走向制度化、常态化，更是加码旺季更旺的边际力量。
继续推荐龙头类企业：海螺水泥、华新水泥、塔牌集团，此外，提振基建释放西部水泥需求，项目落地有望进一步提高价格，关注：祁连山、上峰水泥、天山股份、宁夏建材。
钢铁：环保限产导致供给收缩成常态，钢铁重镇唐山受环保政策趋严影响，高炉开工率较上周降0.6 个百分点，产能利用率下降0.4 个百分点，供给持续收缩。同时，受焦炭和废钢等原料价格上涨影响，钢材期现价格延续强势。需求端上，下游采购季节性回暖受益于建筑行业开工加速以及基建补短板政策。地产商加速销售、回笼资金，并在冬季前赶工使投资增速维持在高位。基建方面目前股价已经反映了前期市场对于基建补短板、投资增速反弹带来下游需求转好的乐观预期，这点基建为首的周期产业链中表现同步。我们认为后续行情演绎取决于三点，一是乐观预期在宏观数据的验证，尤其是地方专项债加速发行下，基建投资数据实质性反弹；二是九、十两月传统旺季，需求如预期中强势；三是若钢价能在去年高基数背景下三季度仍能有所表现或企业业绩释放如中报超预期。其中第一点最关键、但政策传导需要时间，对于二三点的验证，我们也持有乐观态度。
推荐关注：三钢闽光、韶钢松山、柳钢股份、华菱钢铁、常宝股份、八一钢铁
煤炭：目前煤炭股票完全防守到位，估值处于历史大底；国内817煤安监办20号文迈出了治超第一步，汇率贬值和国内煤价前期大跌后进口量正在下降，基本面逐渐好转。
从绝对P/B 估值来看，历史上煤炭股P/B 估值只有到2014 年才创历史的低于1 倍。Wind 显示的整体法市净率估值目前只有0.81 倍，在历史上处于最低估值！与港口5500 动力煤价格比较来看，目前港口5500 大卡煤价的价格620 元/吨，处于历史均价575 附近，但目前P/B估值却在1 倍附近远低于历史上煤炭的3 倍P/B 估值。从相对P/B 估值来看，煤炭P/B 低于沪深300P/B 的时段有三次。只有在极度悲观时候才会出现这样的情况，97/98 年，2005/2006 年和2003 至目前，即使2016 年开始供改煤价大涨也没有扭转这种趋势。
此外，环保高压下焦炭供给收缩，下游钢厂采购焦炭需求保持旺盛，焦炭价格持续走高。近期市场上贸易商货源有所增多，前期囤货的贸易商在焦炭价格达到预期价位后开始出货，但整体看焦炭市场供需偏紧格局难以发生根本改变，短期内焦炭价格仍将维持高位。焦煤方面，环保督查影响精煤供给，原本紧缺的低硫焦煤供应更紧，同时环保趋严背景下焦化厂增加对低硫焦煤等优质煤种的采购，供需推动下近期低硫焦煤涨幅较大。动力煤方面，港口、电厂煤炭库存延续涨势，今日秦岛煤炭库存报623万吨，周环比上升15万吨；电厂煤炭库存可用天数报22.26天，周环比上涨2.51天。当前港口、电厂煤炭库存高企仍是压制煤价的核心原因，综合考虑到当前中间环节及终端煤炭库存较高、暑期用电高峰已过，电厂耗煤量回落、水电替代效应仍存等因素，判断短期内动力煤现货价格难以大幅上涨。
推荐关注：业绩好估值低的大白马：陕西煤业、兖州煤业、中国神华；有注入预期：潞安环能、山煤国际、阳泉煤业、雷鸣科化、山西焦化、西山煤电
化工：中美贸易摩擦、人民币汇率贬值、原油价格波动、环保停产与限产等多因素共同推动石化、煤化及涤纶产业链价格上移。
美国重启对伊朗制裁、美元回落致油价持续攀升，PTA 持续上涨冲高，MEG 大幅反弹，成本面支撑稳定。继PTA大幅涨价后，受季节性需求提升叠加制裁影响，美国海湾尿素价格大幅上涨。9-12 月全球尿素市场被认为需求相对大量而供应不足；贸易商普遍对尿素市场充满信心。
进入八月下旬，终端逐渐进入旺季备货期，本周主要细分子领域PVC、纯碱、粘胶等库存均已下降至低位；涤纶长丝、短纤需求保持强劲，下游经编企业抵制停工影响有限，长丝库存低位仍有涨价动力；PTA 现货价已达9000 元，价差扩大至2326 元，POY 价差为1256 元。农资需求转淡，化肥等价格持稳。聚合MDI 挂牌价持续下行。上游煤炭价格震荡，油价在70-80 美元震荡，周期品价格反弹趋弱。油价中枢上移，充分利好煤化工
针对化工行业我们推荐主要有四条投资主线：
1）部分产业链一体化、成本及环保优势突出，随着产能释放、新品投产有望持续稳健增长的行业龙头；
2）新建装置规模巨大、技术领先且一体化程度较高的民营炼化产业；
3）供给侧改革下景气持续向上的细分子行业；
4）产业趋势下发展空间广阔、业绩增长较为确定的优质资产。
推荐关注：中国石油、中国石化、荣盛石化、恒逸石化、华鲁恒升、新奥股份、万华化学、扬农化工、金正大、新洋丰、巨化股份、联化科技
二、成长是历次地量反弹行情的最优选择，在市场风险偏好提升的逻辑下，进攻可选择配置估值敏感型的计算机、电子（消费电子/半导体）、军工、机械、新能源；
近期市场地量，地量之后现低价，一旦市场筑底反弹，绩优科技成长股将会是反弹先锋。贸易战叠加自主可控，以及国内经济承压，类似于近期热点5G，加快投资增速；以及国内工信部和发改委发布扩大和升级信息消费三年行动计划，目标到2020年实现信息消费规模6万亿元，信息技术拉动消费领域产出达15万亿元，类似于软件服务板块类个股，在下半年都是非常好投资机会。
首先对于计算机板块，我们在8月份周策中给予了重点分析，特别是基础设施云服务（Laas）、平台服务（Paas）、软件服务（SaaS）；以及医疗信息化、网络安全、核心技术可控等题材个股都有重点标的推荐。
从近期中科曙光、浪潮信息和辰安科技公布的中报数据看，中科曙光营业收入增长57%，利润增长115%；浪潮信息服务器卖的非常好，营业增长110%，扣非增长126%，产品薄利多销。再从高壁垒公共安全龙头辰安科技中报来分析，上半年净利润增长941%，在手订单25亿元，与50多个城市合作意向，保障近两年业绩。
总结可以发现，从龙头个股可以发现，计算机板块中报业绩改善的非常明显，而且上半年还属于业绩淡期，全年业绩将会超预期。对于核心计算机个股如下：
板块
股票标的
核心看点
PaaS
赢时胜（300377）
重要产品微服务平台可视为PaaS平台
用友网络（600588）
18年上半年PaaS平台收入0.55亿，同比增280%
恒生电子（600570）
2017年研发中心进一步完善自己的PaaS平台
汉得信息（300170）
云亚马逊、微软、阿里共同打造云解决方案
SaaS
长亮科技（300348）
大力发展微信平台的小程序SaaS服务商
石基信息（002153）
酒店餐饮信息系统龙头
广联达（002410）
SaaS的践行者和建筑信息化的引领者
板块
股票标的
核心看点
Laas
紫光股份（000938）
收购优质企业新华三，大幅提升IT竞争力
浪潮软件(600756）
服务器领军企业，控股股东电子信息产业集团
中科曙光（603019）
国产芯片研发和全自主计算机、服务器
宝信软件（600845）
IDC业务发展迅速
易华录（300212）
数据湖业务转型为最大看点
1）医疗信息化行业景气度仍然相对较高：卫宁健康(30053)、创业软件(300451）
2）资管新规带来收入/利润增量：恒生电子（600570）（近期回调较多，可以逐步关注）
3）网安信息安全：网络可视化龙头中新赛克（002912）（网信大数据核心标的，上周股价回调，重新提供建仓机会），美亚柏科（300188）(电子取证龙头)；辰安科技（300523）（高壁垒公共安全龙头辰安科技，回调即买点）
4）核心技术/自主可控：太极股份（002368）（CETC）
对于电子中的消费电子和半导体，在9月有苹果有新机发布：
本次消费电子苹果手机看点在于Face ID/全面屏/双卡双待等创新的应用范围，高性价比的LCD版和高阶定位的OLED版，对于苹果产业链或许将会是不错的投资机会。
股票名称
代码
核心看点
田中精机
300461
苹果无线充电绕线设备供应商
欧飞科技
002456
iPhone X和iPhone 8摄像头组件生产合作商
水晶光电
002273
iPhone X使用3D识别，将利好公司窄带滤光片
东山精密
002384
通讯PCB面板，前三季净利预增67%至102%
立讯精密
002475
为苹果提供连接器
半导体方面，由中国半导体行业协会主办的第21届中国集成电路制造年会（CICD）将于9月12日-14日在江苏省无锡市举办。对于半导体行业而言，从半导体设备北方华创中报业绩翻倍增长，且预计前三季度业绩增长在80%-130%的水平。半导体整个行业景气度持续向好，在中美贸易战背景下，后面几年时候都是景气时间点。
股票名称
代码
核心看点
至纯科技
603690
为半导体工艺流程提供高纯工艺系统解决方案
北方华创
002371
国产设备龙头，在芯片国产化战略处领先地位
台基股份
300046
国内大功率半导体行业龙头企业
扬杰科技
300373
分立器芯片，功率二极龙头企业
军工板块，投资逻辑应该非常清楚，中报利润表比一季报数据转好一些，根据现在已发布的90家公司的净利润同比增长30.78%，其中部分民参军回款、订单或业绩增长超预期，反映了行业的积极变化；军工集团主机厂及国企零部件总体看也相应增长。类似于中直股份、海格通信等下游为军方的企业，其首先体现在预收账款，分别同比增长53.36%和101.56%；对中航光电、航天电器、新研股份等零部件企业则存货等科目体现更为明显，分别同比增长59.32%、26.48%、31.69%，体现相关企业为下半年生产而做的投产准备。
其次，军工的北斗系列，能真正出口卖钱的军品；其中类似于振芯科技，18年H2现金流改善的非常明显，销售的毛利率、净利润和营业利润率都得到了显著的提高。
股票名称
代码
核心看点
中直股份
600038
直升机龙头
内蒙一机
600967
陆战装备龙头
中航沈飞
600760
中报扭亏，战斗机
中航机电
002013
军用航空主要机电设备唯一供应商
航发动力
000738
航空动力系统
振芯科技
300101
北斗元器件生产商
合众思壮
002383
卫星导航定位产品
四维图新
002405
导航电子地图研发
机械板块而言，近期国际油价持续创新高，中石油、中石化中报业绩超预期从侧面印证整个石油行业的高景气，最终会必将会传导致油服设备，几家油服设备订单爆满，排产已至2019年末。
杰瑞股份：目前增产设备已经排产至2019年下半年，且持续扩产；
石化机械：子公司四机厂供不应求；
订单规模增长，海油工程接近翻倍，中海油服、杰瑞股份40%的增长。Q2单季业绩大幅优化：海油工程、中海油服、石化机械均环比扭亏为盈。
大规模的需求导致全球范围内的核心零部件缺货状态，预计缺货状态讲导致设备厂商再度提价，相关企业盈利有望持续上修。其实，目前还不错的油价水平，必须维持的采储比以及国家安全能源安全等因素共同之支撑国内油气资本开支提升，同时国内油气投资有一定逆周期属性。
其它先进制造中的机械设备：
1)激光产业：锐科激光中报营收和利润都是大幅增长，同比增长69%和83%；从上市公司财报中看出，国内大功率激光设备需求处于景气期；
2)半导体设备：上面讲解的北方华创就是例子；
3)检测认证：公信力、品牌效应是检测行业重要的竞争壁垒，目前国内第三方检测行业增长较快，2017年国内36327家检测机构实现收入2377亿元、同比增长15.13%，其中华测检测就是例子。
4)其它细分隐形冠军龙头：杰克股份（603337）（业绩远超行业增速，工业缝纫机超预期）；美亚光电(002690)(国产口腔CBCT龙头);日机密封(300470)（国内动密封行业龙头）；浙江鼎力（603338）(高空作业龙头）
5)传统：三一重工、柳工、徐工机械、郑煤机
新能源中最近有一条新闻值得关注：
近日，随着7月优异的风电数据发布，多家券商连发研报，认为18年风电行业反转逻辑正持续验证。
上半年三北地区新增并网容量大增42%，中东部地区新增装机同比增长25%；弃风限电改善，全国弃风率为8.7%，下降降5PCT；7月风电发电量增速达24.7%，比上月加快13.3个百分点。
1）配额制出台预期，风电装备装机缺口巨大；
虽然我国以风、光伏为主的可再生能源装机量在过去10年得到显著提升，但距配额要求缺口巨大。为了实现2018年配额，18年需要单独增加风电或光伏装机44GW/76GW。配额制一旦出台，不仅短期内解决可再生能源消纳问题，长期也将保障可再生能源产业的发展。而2020年的预期目标主要依靠风电为主的可再生能源新增装机和消纳持续改善来实现。
2）风电平价上网，新增装机量翻番；
3）限电改善+电价调整，风电吊装抢装潮到来；
目前国内已核准未并网储备项目池超过90GW，其中2/3需要在2019年底前开工，将引发抢装潮，18-20年风电吊装市场有望复制13-15年的疯狂。
整体而言，随着分散式多点开花、海上风电放量，2018年国内风电行业将反转，新增装机或达25GW，同比增长66%。19年将会在此基础上再创历史新高，预计接近33GW，届时将出现供不应求和涨价情况。
风电是一方面，国内以及大力发展乙醇汽油，类似像天津等地已经开始正式供应。
生物燃料乙醇具有可再生、环境友好、技术成熟、使用方便等优势，是替代化石燃料的理想汽油组分。乙醇汽油逐步推广可直接缓解国内乙醇产能过剩现象，同时也能减少我国汽油对外依存度。按照目前国内乙醇汽油添加乙醇比例10%计算，燃料乙醇的消费空间约为1200万吨，而我国可再生液体燃料2016年消费量仅为300万吨，燃料乙醇增长空间巨大。
整体而言，新能源是后面能源发展的趋势，不管是风能还是乙醇燃料，空间都会非常大。
天风风能：全球风塔龙头；
金风科技：风机订单及销售量持续增长，风机设备销售的龙头；
中粮生化：我国第一批指定的4家燃料乙醇定点生产企业之一，现有燃料乙醇生产线2条，生产能力为51万吨/年，产能位于行业前列；
兴化股份：大股东兴化集团具备10万吨煤制乙醇产能；公司称兴化集团建设管理的10万吨/年合成气制乙醇项目属于科技创新示范项目。
三、从超跌反弹角度逢低布局估值调整后的大众消费、创新药和连锁药房龙头；
8月受中美贸易战、人民币贬值等因素的影响，消费类板块均出现不同程度的回调，但是基于行业基本面和估值水平我们仍然建议持续关注消费类各板块龙头个股。
白酒板块：近期市场关注需求数据疲软，担忧白酒后期需求回落，整体而言，目前尚未看到白酒需求疲软迹象，从动销来看，普通飞天茅台批价北京上海地区1750-1780，终端仍持续紧缺，库存水平低，五粮液批价北京上海地区830，西南地区810-820，当前库存1个月。洋河、古井等公司终端动销情况仍然不错。随着中秋节的到来，白酒需求将得到改善，目前板块估值和预期都较理性，部分白酒公司估值对应今年业绩已回到20倍以内，已有较好配置价值。
重点关注：五粮液、泸州老窖、古井贡酒、口子窖、水井坊
食品饮料：在人民币贬值压力下，经济不确定的预期下，国内企业利润整体将承压。但是经营基本面波动小的板块比如必选消费占优。食品饮料等行业现金流、盈利增速等受到经济波动的冲击很小。食品饮料业绩确定性高，调味品等中国特色产品都不受贸易战影响，板块调整后估值性价比较高。
重点关注：克明面业、桃李面包、海天味业、绝味食品、西王食品、涪陵榨菜、元祖股份
纺织服装：行业出口方面2018年7月份全国出口纺织品（纺织纱线、织物及制品）金额达101.69亿美元，同比上涨8.79%，1-7月份累计金额达684.61亿美元，同比上涨10.10%。服装（服装及衣着附件）7月份出口金额达167.92亿美元，同比上升3.99%；从这些数据可以明显的看出，人民币贬值其实对纺织服装业的出口是有所受益的，同时截至8月24日，纺织服装板块PE估值21.56，低于2005年年初以来平均值32.32的33.30%，估值仍处于历史区间底部位置，整个板块超跌明显，同时二胎政策长期来看利好童装行业公司。我们建议重点关注细分行业龙头及估值低且业绩超预期的公司。
重点关注：多喜爱、富安娜、水星家纺、海澜之家、森马服饰、新野纺织、安正时尚、安奈儿、比音勒芬、歌力思
创新药及连锁药房龙头
创新药是中国未来医药工业的发展主线。中国医药工业正从医保扩容的"提量"快速转变为以一致性评价和创新药上市为主线的"提质"过程。结合医保支付体系改革，未来的医药市场将逐渐转变为以卫生经济学为依托的"产品">"销售"的科学体系。创新药具备的优效或更高性价比的优点将迅速凸显，结合鼓励政策迅速取代原有的"辅助用药"市场空间。因此创新药的市场空间是非常大的，我们仍然看好创新药的发展前景。
重点关注：恒瑞医药、天士力、乐普医疗、华兰生物、博雅生物、科伦药业、贝达药业、艾德生物
连锁药房龙头：在新医改背景下，连锁药房的发展迎来新机遇和挑战。零售药店行业2018年整体市场规模近3000亿元，保持10%增速，药店持续分流医院药品销售份额，在医药终端销售占比大幅提高，但近年行业平均净利率仅维持在5%左右。随着上市药房对中小连锁的经营威胁增大，行业并购整合愈演愈烈。这有利于上市公司类的大型连锁药房企业发展。医改背景下，零售药房渠道将成为越来越重要的药品销售终端，由于药品销售的专业性，药品终端存在较强的终端拦截，导致药店相对于上游药厂的议价能力很强（药厂产能、同质化也是原因），中游批发企业逐步沦为销售终端（医院和药房）的配送企业，并且基于药品的特殊属性，互联网难以彻底颠覆线下药店，零售药房从过去“不待见、弱势”变成“强势”，零售药房的投资价值也越来越被市场认可和接受。而且从长期看，广泛分布于各个社区、商业区的药店，不但承担一定程度的基层医疗功能，而且将成为居民的消费终端和服务终端，零售药房从一个“单纯的药品零售商”将转换为“平台型服务商”，其战略价值日益体现。
重点关注：一心堂、益丰药房、老百姓、大参林
四、主题投资关注国企改革、5G、乡村振兴。
1、双百行动”正式启动，国企改革纵深推进。
”双百行动”正式启动，入围央企及地方国资骨干企业将成为改革尖兵，各省市也陆续制定相关政策助力改革，我们认为双百行动主题有望不断升温。对比2001-2005年熊市、2009-2014年熊市，最终市场走出熊市步入上升通道的过程中，改革均扮演了极为重要的角色。结合当前的经济形势和市场内部的预期，我们认为改革仍将是短期修复投资者情绪，长期奠定慢牛格局的最重要因素。
在国家政策的大力支持下，相关上市企业可以在“1+N”政策框架中自主设计综合改革方案，充分调动入围企业的积极性与创造性，激发其内生活力。从投资逻辑角度，我们认为入围上市公司受益逻辑较为明确，随着“双百行动”持续推进，预计社会信誉度较高、财务指标良好的入围上市公司将更受市场青睐，我们按行业筛选其中重点跟踪标的如下：
医药制造：上海医药、白云山、江中药业、嘉事堂、天坛生物、现代制药
商业百货：中百集团、江苏国泰、外高桥
汽车：潍柴动力、上汽集团、广汽集团、一汽富维
农林牧渔：开创国际、冠农股份、中粮生化、中牧股份、中粮糖业
能源电力：太阳能、华能国际、华电国际、上海电力、国电南瑞
煤炭钢铁：中煤能源、陕西煤业、兖州煤业、新钢股份、宝钢股份
建筑建材：中材国际、北新建材、中国交建、中国巨石、葛洲坝、万年青
石油化工：中国石化、大庆华科、中海油服、中化国际、三爱富、
航天军工：航天机电、航天电子、中航重机、中国动力
工程机械：石化机械、中国一重、一拖股份、郑煤机、太原重工、柳工、徐工机械
公用事业：三峡水利、国新能源、中原环保
交通运输：南方航空、东方航空、中国中车
电子软件：风华高科、京东方A、北方华创、中国长城、紫光股份、宝信软件
通讯：航天发展、中国联通、烽火通信
2、密集催化来袭，5G再迎布局良机。
前期在市场持续调整的大背景下，作为今年以及明年最为确定的大主题之一的5G也持续蓄力。近期催化较多，9月5日光博会将在深圳举行,预计5G将成为最重要的看点之一，5G频谱资源分配方案也将在9月正式公布。从3G/4G经验来看，牌照发放前12月到9月（2018年9月前后，叠加频谱资源分配方案公布）是主题较好的配置时点。频谱是移动通讯系统的核心资源，也是5G产业发展的关键。根据运营商历史投资规律而言，牌照发放前相关基础设施将投入建设，并迎来投资高潮。从历史回溯看来，相关龙头企业在3G商用备战阶段和4G商用备战阶段的最佳配置时间均为牌照发放前12月到9月，而5G牌照发放预计在2019年中，叠加频谱发放时点，因此2018年9月前后是较好的配置时点。
投资主线梳理如下——
光通信设备上：烽火通信、中兴通讯
光网络集成：太辰光、瑞斯康达
光模块龙头：中际旭创、光迅科技、博创科技、新易盛
光纤光缆：亨通光电、通鼎互联、中天科技、长飞光纤
PCB：深南电路、崇达技术、景旺电子
覆铜板龙头：生益科技
滤波器龙头：东山精密
射频技术：信维通信、硕贝德、长盈精密
SDN龙头：紫光股份
IDC龙头：光环新网
天线振子龙头：飞荣达
3、乡村振兴战略推动，农村基建潜力巨大。
除了乡村振兴战略中长期推动外，农村基建作为基建“补短板”潜在空间最大的细分，我们看好其下半年能够超预期落地的首要原因在于稳增长压力的倒逼。保守假定，18年全年基建增速不低于17年的13.986%，以及上半年受制于资管新规及金融监管，18年上半年整体基建增速仅为4.05%的现实，预计下半年基建稳增长发力规模要求或将不小于12万亿规模，这一规模与14年全年基建规模基本持平，压力十分巨大。乡村振兴推动下的乡村基建整体潜在规模及分项增速测算。根据农村基建的分类以及各部委十三五规划中对应部分未完成的情况，18-20年，最保守估计，乡村基建规模或将达到4.52万亿元，按照线性平均，则今年乡村基建至少需要完成1.5万亿规模。即使仅考虑现有的与乡村基建相关的未完成部分，未来2年半整体增速将达到18.81%，高于2017年的基建增速17.29%。若考虑到政策未来对于乡村振兴的倾斜，则实际增速或更加可观，这一规模量级对于迫在眉睫的基建稳增长将是有益补充。其中：1）从基建对应资金额度绝对量的大小排序看，未来2年半，规模超过千亿前五大细分领域，分别是：公路（1.33万亿）、乡镇公用设施建设（1.30万亿）、电网（3715亿）、供水及污水处理（2021.15亿）、土壤污染治理（1985亿）、农村互联网建设（1000亿）。2）从各细分领域增速弹性的高低排序看，未来2年半，增速弹性超过25%的细分领域，有：土壤污染治理（205%）、污水处理（148%）、危房改造（77%）、农村互联网（47%）、农村电网（31%）。
关注横纵向弹性，六维度布局“农村基建”投资机会。站在投资角度，我们建议，从横纵两个方向，维度去布局农村基建的投资机会：1）从细分行业看，优选基建数量额度大（如：公路、电网等）或相对此前增速弹性明显增强的领域（如：水处理、农村互联网等）；2）从区域上看，建材、地方建筑等与区域关联度大的公司优选农村基建紧迫性高（农村人口占比高）及地方财力强、负担相对轻的地方，经我们测算，上述两者的重合区域，如：西藏、海南、宁夏、青海等西部地区未来农村基建超预期落地概率较大。综上所述，建议按如下六个维度，布局农村基建的投资机会：1)农村公路建设：央企（中国交建）、地方（四川路桥）、苏交科2)农村电网建设：中国电建3)建材：海螺水泥、北新建材4)钢铁：八一钢铁5)水处理：碧水源6)农村网络建设：烽火通信、亨通光电
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