周梦晗证监会今天给出答案 A股“任性”停牌何时休？-凤凰证券
周梦晗证监会今天给出答案 A股“任性”停牌何时休？-凤凰证券
周梦晗
随着近期不少个股上演盘中闪崩行情，不少公司纷纷以各种奇葩理由停牌应对，不禁让人联想到股灾时期的千股停牌。A股市场对于停复牌监管不够严格和完善，导致我国上市公司平均停牌时间明显长于其他成熟资本市场，而且上市公司停牌随意性强、信息披露过于笼统。
统计显示，截至目前沪深两市3000余家上市公司中处于停牌状态的约为270家。其中，近50只个股停牌超过90天。“闭关”时间最长的*ST新亿，连续停牌已超过380个交易日。
中国证券报统计出了截至目前的停牌“钉子户”（停牌连续天数“十强”）：
居然还有停牌超过一年的！！！
另外，再看看目前A股上市公司停牌次数排行榜（“二十强”）：
A股市场上市公司停牌率一直居高不下。根据《商业周刊》的统计，截止2016年6月28日，沪深两地上市公司中停牌数量的比例超过了9%，仅次于印度的17.04%，是香港大约2.8倍；英国和韩国分别低至2.0%和1.3%，美国和日本的停牌数量均在0.1%以下。
今天的证监会发布会上，有记者提问称目前有200多家上市公司停牌，证监会对此如何评价？证监会新闻发言人对此回应称，证监会将不断完善停复牌制度，引导上市公司审慎使用停复牌制度。
证监会表示长期以来，我会将完善上市公司停复牌制度纳入市场基础性制度建设的重要范畴。沪深证券交易所于2016年5月分别发布了上市公司停复牌业务指引，我会于2016年9月修改了《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》、《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》等规范性文件，旨在解决停复牌中存在的“随意停、笼统说、停时长”问题。总的来看，上市公司停复牌新规发布后，上市公司停牌数量已大幅减少，2016年沪深两市上市公司日均停牌家数已较2015年下降了约2成；停牌时间已大幅缩短，超过90%的重大资产重组停牌时间已控制在3个月内，基本形成了稳定的市场预期。
近日证券时报头版刊文称，随着个股股价波动加大，停牌的上市公司也多了起来。有的停牌理由充分，有的则含糊不清，难免有随意停牌、任性停牌之嫌。要彻底扼杀上市公司“想停就停”之风，还得在日常监管中发力。只有在从严监管、大幅提高违规成本的环境下，上市公司才有可能增强自觉性，随意停牌、任性停牌问题才有机会获得实质性解决。
此前今年6月证监会副主席方星海做客央视财经《央视财经评论》节目时透露，原本（和美国指数公司MSCI）谈的时候是230只股票加入，MSCI发现大盘股中许多处于停盘状态，所以纳入的股票只数少于预期。
方星海也说，上市公司当中有很多喜欢停牌，加入MSCI之后，会减少停牌这个行为，促使这些公司走上正轨，不再“任性停牌”。
有分析师表示，无论是国外成熟资本市场，还是上交所、深交所，停复牌监管的基本理念趋于一致，停牌的期限应在合理可行的情况下尽量缩短，维护证券交易连续性，审慎判断停牌时间，不得以申请停牌代替公司及相关方的信息保密义务，切实保护投资者的知情权和交易权。监管者最终的目的是保护投资者和公众利益，维持一个公平而有秩序的交易市场。
比较同一上市公司在A股和其他市场的停牌，以万科为例，为应对宝能恶意收购事件，万科自 2015 年 12 月 18 日在 A 股和 H股市场同时停牌。香港联交所在确定已不存在任何内幕消息和可能造成虚假市场的资料的情况下，通过公司2016年1月6日复牌的申请，万科在香港联交所的累计停牌日为10个交易日。与此相比，2016年7月4日万科A才复牌，其累计停牌日超过130天。
A股最疯狂的停牌，是在15年股灾期间。在2015 年6-7月A股大幅剧烈波动期间，大量上市公司同时停牌。6月15日剧烈波动伊始，停牌公司家数为441家，占当时上市公司总数的16%，到了暴跌最严重的时期，停牌公司家数不断攀升，在峰值时停牌公司达到1441家，占当时上市公司总数一半有余。
16年5月27日，号称史上最严停复牌新规发布，上交所、深交所分别发布《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》和《上市公司停复牌业务备忘录》，自发布之日起执行。新规加强了对上市公司停复牌业务的监管，旨在限制上市公司滥用停牌权利，同时新规为重组停牌画出了“三个月”的停牌红线。
新规一出，效果立显，不少“停牌钉子户”备受压力，纷纷紧跟新规“复活”。仅去年端午假期后就有十多家公司宣布复牌。除建发股份外，16年1月停牌的华谊嘉信，2月开始停牌的信雅达、中房地产也纷纷宣布复牌。
证监会在今天的发布会表示我国资本市场仍处于“新兴加转轨”阶段，市场不成熟、制度不健全、投资者结构不合理等问题依然存在，资本市场中内幕交易、“跟风式”、“忽悠式”重组等损害中小投资者权益的行为还时有发生。停复牌制度在保障信息公平披露的同时，还承担了防控内幕交易、锁定发行价格以及完成资产管理部门前置审批等功能，客观上造成个别上市公司停牌时间较长等问题，引起了市场关注。
因此，做好停复牌制度的改革，需要在维护资本市场秩序和保护投资者交易权之间做到有机平衡。下一步，我会将坚持依法全面从严监管理念，不断完善上市公司停复牌制度，强化证券交易所对上市公司停复牌的一线监管，在保障停复牌功能的顺畅发挥的同时，引导上市公司审慎行使停牌权利，维护市场交易的连续性和流动性。
（综合自证监会官网、中国证券报、证券时报）
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